• 洪灏:再通胀交易早已落幕 准备开启防御性轮动

    日期:2017-03-10 点击:737次

    再通胀交易将何去何从? 自我们在2016年11月7日某基金峰会上发表了题为《价格的革命》的主题演讲以来,全球通胀压力与商品、股票一起急剧回升(请参阅《价格的革命:对全球资产配置的思考》)。 我们的观点 查看全部...

  • 洪灝:鸡年大吉:顺流,逆流?

    日期:2017-01-25 点击:164次

    创业板的上升趋势已被打破。 最近,创业板在日内暴跌了超过6%,决然地打破了其长期以来的上升趋势(焦点图表一)。 但上证综指的长期上升趋势暂时经受住了考验。上证每十年翻一倍的上升趋势里隐含的内生增长率, 查看全部...

  • 洪灏:2017年中国股市展望

    日期:2017-01-06 点击:118次

    美国十年期国债收益率走势是全球危机和复苏的写照,也是一部劳动者剩余价值被剥削的历史。历史性的底部构筑可能已经形成,通胀正在回归,股债轮动即将开启,其影响力也将波及中国。走过了黑天鹅频出的2016,20 查看全部...

  • 洪灝:价格的革命——对全球资产配置的思考

    日期:2016-11-15 点击:252次

    摘要:价格是一种记录机制。当民众以交易商品维持生计时,价格衡量商品的成本;对经济学家来说,价格计量货币价值的变化;而价格还告诉了卡尔•马克思关于生产中价值的分配。历史已经囤积了大量的价格数据–汉摩拉比 查看全部...

  • 洪灏:A股溢价难维系,港股也非估值洼地

    日期:2016-09-27 点击:88次

    市场共识认为近来香港市场的上涨行情得益于深港通。然而,深港通的股票池标的和已运行接近两年了的沪港通有很大的交集,而且原有的、包括在港股通里的标的已占了香港市值和成交额的80%和90%以上。也就是说,如 查看全部...

  • 洪灏:最拥挤的交易

    日期:2016-09-13 点击:197次

    随着短期融资成本波动性的消失,采用短期资金加杠杆买长期债券是一个有利可图,但也是越来越拥挤的交易。美国利率预期的变化将引发资金成本,债券价格和人民币的波动性,而波动性有可能溢出至其它资产类别。香港市场 查看全部...

  • 洪灏:“英国退欧”市场交易背后的矛盾

    日期:2016-06-23 点击:237次

    英国退欧公投的前夜,市场波澜不惊。尽管民意调查显示留欧派、退欧派各持己见、所占比例几乎不相上下,但是博彩机构已经大幅调低退欧的概率至27%左右。风险资产,包括股票和英镑,在上涨;而传统的避险资产,如美 查看全部...

  • 洪灝:蚂蚁金服,独角兽的点睛之笔

    日期:2016-05-06 点击:268次

    在两轮融资后,蚂蚁金服的600亿美元估值使它的同业们黯然失色。经典的独角兽公司Uber在经历了14轮融资后估值为620亿美元。全球的低利率环境继续刺激资金寻求投资收益,而已经高企的债务使继续加杠杆变得 查看全部...

  • 洪灏:历史性的市场分歧

    日期:2016-03-22 点击:202次

     “收集经济统计数据只会增加干预的借口。”——郭伯伟爵士,香港财政司(1961 – 1971)银金比开始极度偏离股市;市场更青睐“实物”资产,而不是“纸币”:过去数月来,我们看到有关部门的“有形之手” 查看全部...

  • 洪灝:历史性贷款后三个重要的上限

    日期:2016-02-17 点击:245次

    以一月份贷款的历史性增长速度来估算,中国的GDP货币化增速已逼近2009年三季度时的重要基准上限。此外,由于巨大的信贷余额,中国的形式偿债负担已经大致相当于其GDP的新增量,预示着“系统脆弱性”。房屋 查看全部...

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