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货币金融青年圆桌会议(第二期)聚焦“信贷扩张与资产价格”

时间:2019年3月12日 作者:IMI 

导读:

3月9日,由中国人民大学国际货币研究所(IMI)主办的“货币金融青年圆桌会议(第二期)”在中国人民大学顺利举行。本次会议为闭门研讨,中信建投基金总经理助理王琦,阳光资产管理股份有限公司第三方投资负责人...阅读全文

3月9日,由中国人民大学国际货币研究所(IMI)主办的“货币金融青年圆桌会议(第二期)”在中国人民大学顺利举行。本次会议为闭门研讨,中信建投基金总经理助理王琦,阳光资产管理股份有限公司第三方投资负责人李俊及IMI特约研究员、中国人民大学财政金融学院教授马勇先后发表主题演讲。与会嘉宾围绕“信贷扩张与资产价格”这一主题展开研讨。会议由IMI研究员、货币金融青年圆桌会议召集人、国泰君安交易投资委员会董事总经理(首席研究员)周文渊主持。

周文渊

IMI所长、中国人民大学财政金融学院教授张杰首先发表致辞。他指出国家的强大不仅体现在财富积累上,更体现在思想、科学、文化与制度等软实力上。不温故无以知新,如果不了解中国的历史、思想乃至哲学,就无法探讨中国的现在和未来。接着,他对新一代金融学的研究者提出了殷切的希望,望他们在中国走向世界舞台的过程中做到独立思考、积极创新,抓住新机遇、实现新目标。

张杰

王琦以“经济周期视角下的信贷扩张与资产价格”为题发表演讲。他通过对代表性制造型企业基本财务数据的分析,指出当前企业的投资可能面临重新启动的阶段,后续仍需继续观察。他认为,社融和经济周期是互相影响的关系,在今年的政策影响下又有一些逆向增长的意味。他指出,宏观杠杆率取决于边际债务增量是否能够带来足够的GDP增量或者利润,而当前的经济周期至少处在一个温和的小幅复苏的状况。

王琦

李俊围绕“2009-2019的社融信贷”这一主题进行了分享。他认为,社融结构是由经济本身的结构决定的,结构性其实是市场化的选择。从市场化的角度来看,票据融资具有合理性。而从结构角度来看,当前的利率也具有其合理性。他表示,当前社融增速不算太大,未来还应继续放松,而放松是一个量价配合的过程,特别是信贷的问题。他指出,如果后期继续降息降准,资本市场特别是股价是不会悲观的。

李俊

马勇从宏观角度探讨了关于信贷扩张与资产价格的理论问题。通过梳理信贷扩张和资产价格之间的关系与一些指标,他认为目前的金融市场远远没有到过热的状态,甚至还没有复苏、温和复苏的迹象。他指出,从总量上看,可预期的低利率政策将维持相当长的时间,这为信贷总量的扩张提供了基础性的金融条件;从结构上看,政策预期日渐清晰的情况下,市场悲观预期出现逆转迹象,在股价和房价之间首先受益的应该是股市;从阶段上看,无论是货币条件、金融条件还是经济条件,我们仍然处于非常初步的阶段。

马勇

此外,鹏扬基金副总裁李刚,安信证券固定收益部总经理刘畅,国元期货机构业务部总经理陈华,中泰证券固定收益部总经理秦龙,久期投资合伙人、固收投资副总监李希龙,银华基金固定收益部梁路平,以及IMI研究员钱宗鑫、蒋博、景麟德,IMI执行秘书长朱霜霜等也出席了会议并参与圆桌研讨。

与会嘉宾合影

“货币金融圆桌会议”是由中国人民大学国际货币研究所(IMI)创设的高层次季度论坛,力邀国内外著名金融专家,纵论货币金融改革与发展之路,以期为中国国际金融战略的制定与实施提供可鉴之策。目前,该论坛已成为货币金融领域重要的国际学术交流平台,在金融理论界与实务界均享有盛誉。“货币金融青年圆桌会议”是基于以上季度论坛发起的学术活动序列,旨在为优秀青年金融学者和业界骨干精英提供学术与政策研究的交流平台;支持青年学者就宏观经济与金融领域的理论、实务和政策问题开展研究,为学术研究提供基础素材,为政策部门提供决策参考。

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