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李文红:借鉴金融牌照管理国际经验 实施金融科技业务穿透定性

时间:2017年9月27日 作者:Li Wenhong 

导读:

长期以来,为维护金融业安全稳健运行,保护存款人和投资者合法权益,针对金融业内生脆弱性和负外部性强的特点,各国普遍按照金融与实业相对分离的基本原则,将金融业作为特许经营行业,实施严格的牌照管理。从事金融...阅读全文

长期以来,为维护金融业安全稳健运行,保护存款人和投资者合法权益,针对金融业内生脆弱性和负外部性强的特点,各国普遍按照金融与实业相对分离的基本原则,将金融业作为特许经营行业,实施严格的牌照管理。从事金融业务需要事先获得金融监管机构的批准并接受其持续监管,不允许无照无证或超范围经营。第五次全国金融工作会议明确要求进一步强化金融监管,将所有金融业务纳入监管。因此,有必要借鉴国际通行做法,分析梳理我国现存的金融科技及互联网金融业务,明确哪些业务需要持牌经营及其所适用的监管规则,确保对同类金融业务实行统一的监管标准,促进公平竞争,防止监管套利,维护良好的市场秩序

一、国际上主要金融业务牌照管理的做法

目前,与金融科技相关的金融牌照主要有五类:吸收存款类、发放贷款类、支付类、资本筹集类和投资咨询类。各国监管机构普遍按照业务实质,确定开展某项业务的机构是否需要申领金融牌照及牌照类型。根据巴塞尔银行监管委员会的相关调查,在存款业务方面,几乎所有国家都要求吸收公众存款的机构获取金融牌照,大多数国家要求获得全面银行牌照(Full banking license),部分国家允许获得有限银行牌照(Limited banking license)的机构,在有限范围内吸收存款。在贷款业务方面,多数国家要求使用表内资金发放贷款、在表内承担风险的业务需获取金融牌照,牌照类型包括全面银行牌照(多数国家)、有限银行牌照或放贷业务牌照,只有个别国家对限定的放贷行为不设牌照要求,如在加拿大的部分省,仅在本省范围内使用自有资金放贷的行为不需要牌照。在支付业务方面,多数国家要求持有金融牌照,牌照类型包括全面银行牌照、有限银行牌照或其他牌照。在资本筹集业务方面,主要指股权众筹活动,各国普遍将其视同股票发行,纳入证券发行的许可和监管范畴。在投资咨询业务方面,几乎所有国家都要求获得投资咨询业务牌照。

另外,从国际经验看,资产管理业务是一项重要的、与投资咨询相互独立并行的金融牌照,需要接受严格的金融监管,其监管标准在此次国际金融危机之后进一步得到强化。欧洲各国、美国、中国香港等多数国家和地区均实行“双审制”,金融机构开展资管业务不但需要事前申请牌照,而且向零售客户公开发行的每只资管产品,也需要事前获得监管机构的批准。有的国家和地区还实行“三审制”,对资管行业的从业人员资格实施事前审批。国际证监会组织(IOSCO)发布的《证券监管目标与原则》,要求监管机构对面向零售投资者发行的资管产品,应实行业务资格和产品发行“双审制”。目前,国外基本不存在采用“纯线上”模式开展的资产管理业务,金融科技领域涉及的主要是与智能投顾相关的投资咨询业务牌照。

二、各国在金融科技方面的牌照管理实践

迄今为止,金融科技在金融产品设计和业务模式上的应用,尚未改变支付清算、债务融资、股权融资等金融业务的基本属性,也未改变金融体系的基本结构。各国监管机构普遍根据其是否归集资金、形成资金沉淀,以及业务实质为信息中介还是信用中介、从事债务融资还是股权融资,决定适用的具体监管规则。

网络借贷

网络借贷在各国还未形成统一的定义,业务模式也有所不同。按照网络平台自身是否参与信贷发放,网络借贷主要分为三种模式。

第一种模式是网络平台直接参与信贷发放。多数国家将其界定为“放贷行为”,根据现行法律框架,要求网络平台取得全面银行牌照、有限银行牌照或放贷业务牌照。在该模式下,贷款成为网络平台自身资产负债表的表内资产,由平台承担信用风险,相应获取贷款利息收入。如我国小贷公司的网络贷款,但我国只允许互联网平台通过所控制的小贷公司发放小额贷款,未允许互联网平台直接发放贷款。

第二种模式是网络平台不参与发放贷款,而是将持牌机构发放的贷款在平台上进行证券化,通常由证券监管机构负责监管。银行等持牌机构向借款人发放贷款之后,网络平台将已发放贷款作为基础资产进行证券化,向投资者发行或推介证券,收取服务而非利息费用。此类模式一般纳入现行的证券发行监管范畴。

第三种模式是网络平台为信息中介而非信用中介,总体监管比前两种模式相对宽松或与前两种保持一致。网络平台为借贷双方提供居间撮合服务,贷款不进入网络平台资产负债表,平台不承担信用风险,只收取相应的服务费用。我国目前对P2P网贷机构仅允许采用这一业务模式。

同时,上述三种业务模式均需要遵守诚信借贷、公平债务催收、反洗钱、信息披露、消费者保护等方面的法律规定,并接受金融消费者保护部门的行为监管。从各国普遍做法来看,监管机构均根据网络借贷平台所开展的业务实质而非业务名称,决定其是否需要获取相应的金融牌照和所应适用的监管规则。

在美国,如果网络平台的业务包括第一种模式,即直接利用自有资金发放贷款,则须事先获得银行监管机构发放的全面银行牌照或有限银行牌照,并遵守相关的利率管理规定。如果网络平台的业务包括第二种模式,即将贷款债权拆分发售给投资者,则属于证券化业务,须接受美国证监会(SEC)的监管。以美国的网贷平台——贷机夒保gt/2覶遐鼌匏美变e阅即将贷wpo款不e网络平台直接参与信贷发放。多数国家来-平台不e机> "d定(为信息;掙/div> 美犹务州法纽约州nam家法Ctionity B。NBT B的件人发得银d定(为投旺匏羌,向投资者SEC放一站得监犀领股贷楨会提䛽家以美国依会揋,要消向零资䯁室据现行>

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