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【IMI Working Papers No. 1825】“一带一路”区块货币参照人民币“隐性锚”分析

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【摘要】

除官方宣布的“显性锚”之外,那些不宣布钉住但实际参照篮子货币的“隐性锚”则需要测试才能判断。本文在 Frankel-Wei (1994) 和陈学彬 (2016)的基础上,依据短期汇率波动和长期汇率波动的差异,对模型进行改进回归。发现“一带一路”地区参照人民币的排序结果为:中亚>独联体>东南亚>中东欧>南亚>西亚北非。在经历了人民币汇改及“一带一路”倡议推进下,独联体和中亚是参照人民币最为显著的两块区域,显示出弱势美元时间段对人民币参照的依赖,而西亚北非和南亚地区则参照人民币较弱或不显著。本文表明汇率波动与影响汇率决定因素的关系虽然随着回归时间频率不同而有所侧重,但短期和长期两者不能绝对分开。这种参照篮子货币权重模式超越了经济地理上的“引力模型”对参照权重的解释。

【关键词】

“一带一路”区块货币;隐性锚;参照篮子;人民币国际化

【作者】

丁剑平(通讯作者)IMI 学术委员,上海国际金融与经济研究院研究员

方琛琳,上海财经大学金融学院博士生,现任职于中国人民银行上海总部

叶伟,上海财经大学金融学院博士生

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